永新视博调低营收预期 股价大跌7.91％【转】

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2012年6月27日，永新视博宣布下调其第二季度营收预期，其智能卡发卡量比预期下降约15％，在昨日的交易中，永新视博股价大跌7.91％，收报2.56美元。当天市值蒸发7000万人民币。公司称调低营收预期主要因部分省份智能卡销售低于原先预期。而就在1个月前，该公司财务总监梁振文还向媒体表示，“近两个季度永新视博会维持相对稳定的市场份额”，对于市场前景的过分乐观导致了实际与预期之间的巨大差异。

据业内人士分析，永新视博业绩变脸的背后折射出公司长期过分依赖智能卡单一业务而带来的不可避免的结果，曾经是国内广电行业优秀企业的永新视博，最近几年的日子过得并不轻松，在经历了财务造假、投资失败、现有业务萎缩、新业务开拓乏力、大批骨干员工离职的动荡后，其一直引为乐道的CA“发卡量”又遭遇质疑。





CA卡发卡量，永新视博押上全部赌注

CA卡是永新视博最主要的利润来源，公司95％的营业收入来自CA卡的销售，2005-2010年期间，随着国内数字电视行业的迅猛发展。2005年，时称“永新同方”的永新视博在北京宣布卡发卡突破“100万”张。从此，每年的智能卡发卡量成为永新视博业务发展的风向标。2012年3月，永新视博总裁李东在接受新浪科技采访时表示，预计2012年第一季度，永新视博智能卡发卡量将突破7,000万。

从100万到7000万，永新视博仅仅花了不到7年的时间，成为数字电视智能卡行业的一面旗帜。然而关注智能卡市场的有心人不难发现，其发卡量的官方口径与行业报告披露的数据颇有出入。



发卡量数据存疑，业务人士付之一笑

从2011年度财报中可以看出，永新视博2011年第三季度的发卡量为466万张。


而永新视博2012年1月底发布的一篇文章（该文章由络达咨询发布，引用于DVBCN）中这样描述到：2011年第三季度，中国有线数字电视CA系统智能卡发卡量达到400万张，其中永新发卡量51.43％。那么永新发卡量为：205万张。这与之前公布的发卡量466万张相比，数据夸大了227％。

然而，许多数字电视的业务人士看过后也只是付之一笑，因为原因大家也都清楚，数据上做文章已经不是什么新鲜事了，永新视博是一家在美国上市的中国企业，在资本运作相当成熟的美国股票市场，一个企业的业绩是唯一能说服股东的证据，而业绩是要有数字的，于是每年不断膨胀的CA卡发卡量成为永新视博向美国资本市场定期交付的一张考试卷。

联想起2011年媒体披露的国内在美上市企业财务造假事件，而永新视博作为唯一一家“上榜”的数字电视企业，这想必就是业内人士付之一笑的原因吧。



新增市场危机重重，竞争加剧内忧外困

对于以智能卡发卡量定乾坤的永新视博来说，如何在CAS新增市场逐年萎缩的情况下保持同比增长，在美国纽约证券交易所交上漂亮的业绩报告，是个巨大的考验。在永新视博发布2012年第一季度财报披露净利润700万美元，同比下跌12.4％的当天，股价应声下跌4.9％，显然敏感的美国资本市场不接受任何借口的下滑。而今年6月27日永新主动下调销售预期，也显得意味深长。

2012年3月广电总局发布机顶盒CA统一标准（DCAS）发布，旨在让机顶盒市场垂直化，继而实现机顶盒全国通用。这样一来，数字电视智能卡市场的现有格局将被打破，受冲击最大的无疑是首当其冲的永新视博。据业内人士透露，永新视博在很多地区已经开始实施超低价策略抢占市场，不知道这算是破釜沉舟还是拣了芝麻丢了西瓜，毕竟在广电这个半封闭的圈子里，品牌定位一破难立。即便如此，从永新视博官方网站公布的数据来看，其产品覆盖城市数远低于CA卡的市场占比，这意味着永新视博更多的产业来自于原有的“老客户”，对于新增市场开拓乏力。

为了填补在新增市场上的不足，和由于政策而带来的大片市场丢失，永新视博正在积极拓展海外市场，据永新财务总监梁振文透露：“2011年海外市场发卡量已经有70万张，预计今年可以达到100万张”，以海外百万级别的增长应对国内千万级别的萎缩，显然不能制衡。



面对危机，智能终端发力甚微

随着传统业务的萎缩和不确定性加剧，永新视博其实早有预计，在2010年开始四面出击，开拓新的业务增长点，在机顶盒，云计算和网络视频发面投入大量资金，开发出如“超影”、“电视背贝”、“融芯”、“视频云”以及“智能终端”等产品。据公司财务总监梁振文介绍，以上业务所属的子公司目前都属于亏损状态。而且面对的竞争对手都是老牌的IT和设备制造巨人，如华为，浪潮、长虹，康佳等集团企业，竞争压力巨大。且受制于运营商的非刚性需求，近两年都还将处在探索期而非收益期。

众多新产品中，被永新视博寄予厚望的无疑是智能终端。早在2008年永新视博就瞅准了智能终端的市场机会，永新视博于08年底推出了支持微软公司Windows Vista操作系统的PC电视解决方案。2011年初子公司佳视互动成立，并获得了英特尔注资。但经历了2008年到2012年一个奥运周期的时间，永新视博并没有得到预期的市场份额，6年的投入而没有产出，对于本来盘子就不大的数字电视企业来说，是放弃还是继续走下去，永新视博的高层们需要作出抉择。

然而，当市场商机开始逐渐明朗时，永新又陷入了围攻。在广电总局逐步统一各项技术标准的时候，安卓系统已经成为众望所归，而永新视博却押宝在做windows智能终端，在坚持了几年未果后，永新从2011年底又开始赶忙分力做安卓，2012年CCBN展出时体感遥控还没在Android架构上实现，甚至都没有自己的应用商店，而是直接搬来联想的乐商店。而仅以2012年CCBN展会所见，同洲电子、数码视讯、天柏、长虹、康佳、创维、华为、摩托罗拉等十余家企业均已经推出Android智能终端，永新视博已毫无先机可言，指望智能终端撑起智能卡的天，摆在永新前面的路注定艰辛。



财务造假让国人汗颜，投资失败引司法制裁

就在去年，国内大批媒体转载了道琼斯通讯社的报道称，由于担心在美国上市的中国公司可能存在会计违规行为，美国经纪商盈透证券已经禁止客户以保证金方式买进中国公司股票，被列入禁买名单的中国公司多达130余家（俗称“封杀令”）。永新视博（CHINA DIGITAL TV HOLDING-ADR STV NYSE）的名字赫然在列。“封杀令”一出，让近些年好不容易在美国打下的中国广电企业的优秀口碑也付诸一炬，令业内人士无限遗憾，唏嘘不已

除了财务造假遭曝光，永新视博的投资记录也让人嘘唏，2011年1月29日，永新视博为视频网站天线视频投资1450万美元，持股比例介于25％至31％，并在天线视频的七人董事会中拥有两个董事席位；

让人大跌眼镜的是，不到一年后天线视频法人代表、总裁、首席运营官、内容部主管等6名高管因涉嫌侵犯著作权被北京市朝阳区检察院逮捕。随后天线视频网站无法访问，一周后恢复的访问页面则只剩下文字内容，视频内容已经全部消失。相关人士很大可能将会面临法律制裁。

　　遭此巨变的天线视频经过长达半年的修整——管理层大换血、重新组建管理团队、大幅精简员工（由200余人锐减至60人）、弃天线视频中文名等等，于2011年4月18日以OpenV名字全新上线，转型视频分享社区，极力撇清与过去天线视频的一切关系。至此，永新视博的这一笔大额投资，回报率和回报周期变得扑朔离迷。

利益链条受阻，内部颇有怨言

如果上述只是现象，那么永新视博员工的态度则能反映问题本质。永新视博员工对其评价中，较多提起的即是其业务发展的不均衡，研发产品单一。除主营业务CA智能卡外，其他部门与产品都显得十分弱。一位离开永新的业内人士向笔者道破了其中的秘密，在永新内部只有两种人，一种是从事CA工作的人，另一种是从事非CA工作的人。从事CA工作就意味着高福利，高待遇，但是随着CA卡价格逐渐回归理性，使得永新视博等以CA单一业务为主的公司利润出现下滑，而一直以来被“富着养大”的永新CA员工们难免会有落差，加之市场空间萎缩，公司无法为更多的人提供更好的发展平台，所以离开成了许多人的不得已的选择。