2017年中国通信行业发展趋势及市场前景预（下）

2014-2016年中国移动互联网用户月均流量（单位：MB）

      2016 年前三季度，我们跟踪的86 家通信板块A 股上市公司累计实现营业收入4196.09亿元，净利润170.32 亿元，同比增长率分别为7.7%和-11.4%。考虑到中国联通净利润减少66 亿元，下滑81.7%，因此不含中国联通的85 家通信公司累计实现营业收入2124.70 亿元，净利润155.56 亿元，同比增长率分别为19.5%和39.6%。

     纵观通信行业各子板块，受益于国家政策推动（宽带中国、互联网+、中国制造2025、“十三五”规划推动物联网与大数据发展等）及数据流量大爆发，2016年前三季度，物联网、光通信、IDC及云服务、大数据四个子板块业绩增长最快，净利润增速均超过75%，表现亮眼。而经历了中国移动2014-2015年的4G大建设、4G换卡潮，智能卡、通信网络管理服务（网络建设、维护及优化）两个板块净利润出现下滑。

                  通信行业各子板块营收及净利润增长情况（单位：亿元）                                                                                             

通信子板块	营收2015Q3	营收2016Q3	营收 增长率	净利润2015Q3	净利润2016Q3	净利润 增长率
物联网	66.68	48.01	38.89%	7.07	3.33	112.31%
光通信	612.56	470.49	30.20%	45.22	23.71	90.72%
IDC 及云服务	68.94	38.92	77.13%	13.81	7.7	79.35%
大数据	27.55	17.4	58.33%	2.6	1.48	75.68%
无线通信产品及服务	93.9	71.92	30.56%	8.98	6.1	47.21%
专网通信	194.54	156.04	24.67%	17.09	13.51	26.50%
电信运营及增值服务-不含联通	125.74	100.26	25.41%	13.9	12.09	14.97%
通信设备及终端	824.89	771.07	6.98%	42.31	37.09	14.07%
通信网络管理 服务	79.98	71.99	11.10%	2.65	3.63	-27.00%
智能卡	29.92	31.83	-6.00%	1.93	2.78	-30.58%

       2017年，我们预计我国通信行业固定资产投资额将持续降低，约为3650亿元，较2016年减少约6%。投资下滑的主要原因是4G基站建设已经进入后期，尤其是中国移动的4G建设已经基本结束，导致2017年运营商在移动通信领域的投资约为1280亿元，较2016年大幅下降约17%。但受益于“宽带中国”战略推动，数据流量大爆发，以中国移动为代表的基础电信运营商、民营宽带运营商、数据中心服务商等均加大光纤网络升级与建设，传输网与互联网及数据通信领域的投资将成为结构性亮点，预计2017年该两个领域的累计投资额将达1720亿元，较2016年增长6%。

2010-2017年我国通信行业固定资产投资构成及变化情况（单位：亿元）

   

       全球来看，由于各大洲4G 及光纤网络建设进度不一，如欧美、东亚进度快，造就了电信运营商的资本开支在2013-2015 年增长较快。未来随着东南亚、拉非地区的投资接续，预计2016-2018 年全球电信运营商的资本开支将趋于平稳，但仍将维持在高位，约3620 亿美元/年左右。预计2019 年起，5G 将带动运营商再度增加资本开支。

2012-2019年全球电信运营商资本开支预测（单位：亿美元）

   

      实际上，随着三网融合在2015年的全面发力以来，电信运营商、广电运营商以及互联网OTT服务商之间的相互渗透及直接竞争已经非常明显。传统广播电视的信息传递方式受到了OTT TV及IPTV的明显冲击。以电信运营商主推的IPTV为例，2015年以来其通过捆绑家庭宽带发展，增长明显提速，预计2016年我国IPTV用户将达到8400万户，较2015年大幅增长83%。根据央视索福瑞的最新数据，从总体观众的收视总量上看，传统模拟调制器电视直播观众的流失已形成趋势：2016年1-5月直播观众的平均到达率由2012年同期的68.2%下降至62.0%，大降6.2个百分点；2016年1-5月观众每日收看直播的时间为157.9分钟，较2012同期下降12.4分钟，降幅明显。中国的有线电视用户中，约有2%已经退订有线电视服务，另外21%的用户有强烈意愿退订有线电视调制器。

2012-2016年人均每日直播收视时长及直播观众平均到达率

2013-2017年中国IPTV用户发展情况（单位：万户）

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